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主题：农业股存在严重泡沫
国际主要农产品价格一路飞涨，二战以来首次大范围的粮食危机成为热门话题。虽然权威部门发话，我国储备粮很充足，国际粮价上涨不会对我国粮食安全产生冲击，但深感忧虑的投资者还是被吓着了。
受惊的投资者一头扎进了“粮食堆”。“中国第一粮仓”的北大荒(600598行情,股吧)，昨天的收盘价格，比去年10月的高点仍超出约35%。而在杂交水稻种子方面享有盛誉的隆平高科(000998行情,股吧)，从4月初“粮食危机”出现以来的20个交易日间，最低到最高的涨幅是163%。
有着多年投资经历的笔者，也算得上是一个老股民，农业股年年炒，但像今年这样的整体疯狂，似乎还是第一次。农产品价格的上涨以及涨价预期，确实可以提升农业景气度。但在在笔者眼里，农业，特别是种植业，是一个盈利能力偏低的行业，农业景气度的好转，是一种低基数水平的增长，且这种增长的持续性令人担忧。
农业的低盈利特性，不需要过多的数据分析，只要看看从业人员的收入状况就能明白。改革开放将近30年，农民的收入，农民的生活质量如何，大家心里应该很清楚。事实上，农产品涨价，在时间上都是明显滞后其它产品的，行业的话语权也由此可见。这样一个行业，能出现一两个货真价实的绩优股，就已经让人备感惊讶了。至于出现整个行业性的投资机会，或者说行业景气度持续升温，我认为是非常困难的。深沪股市10多年的历史也可以证明，纯农业绩优股非常罕见。此前出现过的行业明星，如蓝田股份或银广夏，后来被证实只是一场造假闹剧，还有到香港忽悠的欧亚农业，也被证实是一场闹剧。
实际上，农业的低盈利特性并非中国特色，而是正宗的国际惯例。在欧美发达国家，直到现在，政府也大都向农民提供补贴，而且这个农产品补贴问题，一直都是各国政府难以解决的问题。我们国家最近也开始向国际惯例靠拢，最近几年，中央连续多年发出一号文件，按照“以工补农、以城带乡”战略和“多予、少取、放活”方针，梯次构建支农惠农的长效机制。今年一季度，国务院又出台了增加对农民的农资综合直补等10项措施。在中央如此重视农业的情况下，才有了我国粮食连续4年丰收，粮食供需总量才能基本平衡。
但即便如此，农业的回报仍然难以吸引农民。就在今年4月底，湖南浏阳市委书记易佳良租种稻田的事情，被炒得沸沸扬扬。在跟进的相关报道中，稻田“季节性休耕”这一老问题又被媒体拿出来暴晒。农民为何宁可抛荒也不种？没有别的原因，只是粮食种植收入比效最低。
刘永行和刘永好两兄弟，是曾经进入福布斯中国富豪榜前10名中来自农业的富豪，其实他们准确地说应该是来自农产品加工行业，而不是种植业。但2007年富豪榜的前10名里，两兄弟已是榜上无名。事实上，前几年刘永好在接受记者采访时就指出了农业的三个不足———收益比较低、周期很长、风险特别大。依靠农业起家的富豪都如此说，投资者又该怎么想？世界富豪榜我没有仔细看过，有兴趣的读者不妨去查阅一番。
明白了农业的低盈利特性，再去看看北大荒和隆平高科等公司上市多年来的每股收益（值得说明的是，隆平高科今年一季度业绩的急速增长，并不是来自主业，而是来自一个房地产公司股权转让的收益），你或许就能明白，农业存在的泡沫还是比较明显的。但有泡沫并不意味着就是坏事，农业吹起的这个泡泡，至少能够提醒大家，低价粮食可能要成为历史了。
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