资本主义丑陋但唔坏

　　沪深三百指数升3.22％，收3975.78。医药股、水泥股、钢铁股大升，银行股及金融股回落，电讯、石油及电力股亦全线下跌。大摩认为，地震对港股及A股影响应该好细。东方证券研究所副所长邓宏光认为，地震之后，年内加息似乎唔再可能。国泰君安农业分析师秦军话，四川系第三大肉类生产省（第一大猪肉供应省），地震之后全国肉价再走高机会存在。睇嚟分析界意见都几纷纭。

　　5月12日四川汶川发生七点八级地震，真系人间悲剧，内地公司纷纷解囊赈灾，发挥资本主义最崇高精神──即成功者回馈社会，又感到人间有温暖。历史早已证明，资本家较共产主义者更关心下层社会（全球捐助大部分来自资本家，而非信奉共产主义者）！

　　资本主义制度并非完美制度，佢首先承认人性系丑恶，因此需要法律去规范，才可达致公平竞争环境，再以道德理由去吸引成功资本家回馈社会。三十年改革开放政策后嘅中国，大家都睇见内地成功资本家回馈社会嘅行为。谁说资本家系丑陋嘅？只要政府严格执法去对付无良资本家，以维护公平竞争环境，资本家成功后便纷纷回馈社会。资本主义虽然丑陋（ugly），但并唔坏（bad）。

　　大摩认为，虽然中国CPI短期展望欠佳，但相信今年下半年将进入退潮。2005年7月开始嘅人民币升值，不但未能阻止外资流入，反而加快资金进入中国市场。一旦美元汇价稳定，可减慢人民币升值速度，反令资金流入中国速度减慢，因此建议减持东方航空（670）、南方航空（1055）、国航（753）及华晨汽车（1114）；亦建议减持内房股如世茂（813）、雅居乐（3383）、碧桂园（2007）；其次系思捷环球（330），因80％收益来自欧洲，而裕元（551）约有24％收益来自欧洲。至于受惠股应系中国外运（598），因48％收入系美元；冠捷科技（903）77％收入来自出口；比亚迪（1211）46％来自美元收益。

　　瑞银推介青岛啤酒（168），因中国已系全球最大啤酒消耗国，去年消耗三百八十一亿公升啤酒，并继续以每年6.2％嘅速度上升；今天中国人消耗啤酒量仍只及美国人三分一。内地啤酒市场最大销量系雪花啤，占整个市场18％；其次就系青岛，占13％；反观外国大品牌则占据大部分市场。换言之，华润旗下雪花品牌与青岛啤，未来市场占有率可进一步上升，即每年销量升幅应大于6.2％呢个平均数。

　　花旗叫大家要小心：去年10月至今年3月香港M减少4220亿元或6.6％（如只计港元M则减少5300亿元或14.2％），估计呢段日子有3340 亿港元转为外币流走咗，上述因素令恒生指数回落三分一，以及令恒生国企指数回落47％。银行对股票经纪贷款由去年9月底嘅1390亿元下降至今年3月底 180亿港元，证明呢段日子有大量资金由股票市场流走。最近一次美元减息四分一厘，但港元唔减息。从资金流向睇，相信3月18日至5月5日恒指由 20572点升上26387点只系大跌市后嘅反弹，其后随住中国及海外市场消息而升升跌跌，日后将跟随个别公司业绩公布而作调整，并建议减持东方航空、南方航空同国航。

　　瑞银认为，内地存款保证金率如超过17％（依家16.5％），对信贷市场有较大影响，因内地存款增长率达18％、贷款增长率13.5％。不过，内地经济已渐渐感受到存款保证金率上升嘅压力。地震之后水泥股被炒起，瑞银认为系过度反应。

　　麦格理认为，熊市已经形成，最恶劣日子并未过去，响美国经济走向低增长大前提下，亚洲区股市现价唔可以话便宜。

　　美国联储局计划改变过去格蛇嘅作风（即任由资产泡沫膨胀、爆破，只喺爆破后才出手挽救），改为响资产泡沫形成时已出手刺破！上述策略讲就易做就难。例如家吓面对油价泡沫，贝南奇又可以做D乜？美国过去二百五十年发展史，都系泡沫一个接一个形成、爆破，响过程中大部分投资者损失惨重，但孕育出今天嘅美国大企业。

　　我老曹1967年到社会做事至今四十年，亦见到香港出现唔少泡沫形成、爆破，喺过程中虽有唔少投资者损失惨重，同时孕育出今天香港嘅大企业；反之，喺泡沫形成初期已刺破它，政府过分干预市场，反而不妙。资本主义精神：成功者上天堂，失败者下地狱！

高油价迫使美国人节约用油　　油价升穿120美元以后，已见到美国人首次节约用油；反之，中国及印度尼西亚等国家政府人为地压低零售汽油价，未见减省情况出现。印度尼西亚政府补贴今年已达120亿美元，相信好快顶唔顺。中国政府则唔批准石油股加汽油价，令中石油（857）、中石化等一边赚钱一边蚀本，相信最终亦要接受市场价，到时全球油价才可止升回落。

　　周二贝南奇承认依家金融市场动荡只系减少咗，而非恢复正常。去年8月至今，响各国央行努力协助下，已减轻银行及大投资机构所面对嘅信贷萎缩，家阵总算平静下来，部分已见改善，但未返回正常，例如伦敦同业拆放利率仍然偏高。去年8月至今各国央行嘅行动，系咪已阻止一次1930年代式经济萧条出现，抑或走上九十年代日本银行之路？虽然日本经济避免陷入萧条，但过去十八年日本经济却系半死不活，情况有如高血压患者，如不改变生活习惯，到爆血管后才急救，便医番都残废。日本、台湾就系现成例子。香港1997年第三季经济亦爆咗血管，2003年下半年嘅自由行、CEPA等因素，叫做医番好香港经济，不过亦走上贫富两极化，1997年前香港经济繁荣人人共享嘅情况再冇出现。

　　见人所未见（See what others don't see），搵出群众曲解嘅项目。例如1997年7月1日香港特区政府推出八万五房屋政策，以及2003年9月嘅孙九招。利用群众盲点进出物业市场者，依家已赚到盘满钵满。