发表日期: 2008-05-10 15:47:47　　来源: 同花顺金融研究中心　 作者: 紫金陈
　　在宏达股份[行情、资料、新闻、论坛]、开开实业[行情、资料、新闻、论坛]、冠福家用[行情、资料、新闻、论坛]等几家上市公司大小非违规减持后，管理部门对其违规减持的股东给出了一定的处罚措施，虽然处罚措施不痛不痒，但管理部门表示要对大小非违规减持增加处罚力度，多多少少对大小非违规减持有一定的抑制作用。

　　大小非在二级市场上直接减持虽然受到一定制约，但大小非暗渡陈仓，左手换右手的减持方式已经出现，并且这种减持方式很可能在大小非间迅速蔓延，从而影响下一阶段的市场稳定。

　　上市公司江淮动力[行情、资料、新闻、论坛] 的大股东江苏江动集团于5月7日通过深交所大宗交易系统出售其持有的该公司无限售流通股950万股给重庆尚恒建筑工程有限公司，占公司总股本的 1.68%，这是中国证券史上“大非”通过大宗交易方式减持的第一单。而让人惊讶的是，买入方重庆尚恒建筑工程有限公司，是江动集团大股东重庆东银实业 (集团)下属子公司重庆东原房地产开发有限公司的子公司。也就是说，这次江淮动力1.68%的股份通过大宗交易平台，买卖双方是“一家人”。而通过大宗平台交易完成后，这部分股份立即获得了二级市场的流通权，左手到右手，大非可以“合法合规”地进行减持套利了。

　　这是一个非常危险的信号。前期的市场大跌，最重要的一个因素之一就是大小非的减持对股市资金面的吞噬。4月20日证监会出台的大小非减持《规范》正是对大小非减持的约束，《规范》规定一个月内减持超过1%的必须通过大宗交易平台进行交易。《规范》出台之后，立即有人质疑大小非可以通过设立关联公司，通过大宗交易平台交易后立即获得股份的流通权，《规范》形同虚设。而如今的事实已经证明当初的质疑已经成为事实，如果不完善《规范》的相关条例，那么今后有减持意图的大小非将会集体通过大宗交易“走一回过程”，然后毫不费力地顺利在二级市场上减持。

　　二级市场上的减持受到了一定的约束，对于大小非来说，通过大宗交易“走过程”，迅速获得流通权的要求将更加迫不及待。市场上从来都有“榜样”效应。年初中国平安[行情、资料、新闻、论坛]狮子大开口，要圈1600亿，结果马上包括浦发银行[行情、资料、新闻、论坛]在内诸多上市公司动辄上百亿的圈钱要求横空出世。此次如果江淮动力通过大宗交易平台走过程后，迅速获得流通权并减持股票，同样是释放一个危险信号。相当于江淮动力大股东对着其他公司的大小非说，只要过手大宗交易，手里股票想怎么减持就怎么减持。

　　如果一旦有了“江淮动力”这个“榜样”效果，市场上想减持的大小非都会通过大宗交易合法减持，造成的结果是前面的一系列救市政策付诸东流。这是制度的遗漏，管理部门本该从维护制度完善性角度对大宗交易进行约束。如规定大宗交易受让股票在半年内不得转让或出售，从保护中小投资者的根本利益出发，从维护市场稳定、奥运稳定的高度出发，进一步完善市场交易制度刻不容缓。

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