如何构建“2008股票组合”

2008年的A股市场伤透了投资者的心。上证指数从2007.10.16日的最高点6124点下跌至2008.06.13日的2868点，除开2007年12月底有过半个月的喘息，基本上是一路小跑的跌去了53.16%。

虽说“倾巢之下，安有完卵”，但投资者总希望可以有那么一种构建方法，那么一种股票组合，可以在市场上涨时收益多些，市场下跌时亏损小些。战胜指数也一直是众多投资者的目标。

面对震荡的2008年，我们提出一种构建“2008抗震组合”的可能，通过跟踪发现此种方法表现良好，股票组合表现远远跑赢了大市。

构建股票组合原理：

影响股价的因素众多，股价除了与自身基本面密切相关外，还与政治经济大环境紧密相连，除此以外，市场走势、成交量等及时信息也影响股价变动。下图清楚地展示了影响股票价格的因素：
市场基本面因素主要影响股票市场整体涨跌，对个股价格的影响基本视为等同；市场面因素中板块属性难以量化；平均持筹成本、市场走势和成交量主要影响股价短期波动，长期影响还是由个股基本面决定。并且众所周知的，股票围绕由其个股基本面决定的相对内在价值上下波动，股价运行不能严重偏离相对内在价值。因此我们不考虑市场基本面因素和市场面因素，而仅仅考虑既能影响市场定价结构，又能反映个股比价关系的个股基本面因素。

“517金银岛理财网”提供的“股票内在价值评估”工具则以个股基本面指标作为自变量，二级市场实际股价作为因变量，采用多元回归模型建立股票内在价值评估方法。“股票内在价值评估”工具用经过预处理的指标值和股票价格数据，建立多元回归模型，求解指标权重，计算出个股相对内在价值，以及股票的相对投资价值：相对投资价值=相对内在价值/股价。如果相对投资价值大于1，则股价被低估，相对投资价值越大，该股票蕴藏的投资机会也越大；如果相对投资价值小于1，则股价被高估，相对投资价值越小，该股票潜在的投资风险越大。

最后，将蕴藏的投资机会大的股票构建成组合，从而达到最佳抗震性。

构建股票组合方法如下：

通过使用“517金银岛理财网”中的“股票投资价值分析”工具，按照40%筛选比例， 取“相对价值比”处于当天最高级别的同一级别段的股票，等比例构建抗震组合。

我们分别选取2007-11-05，2007-12-05和2008-01-02三个时间点进行了验证，结果十分乐观。
上表为2007-11-05日，“517金银岛理财网”中的“股票投资价值分析”工具按照40%筛选比例，得出的相对价值比大于5的股票。

我们对其按等比例构建组合A，分别为南纺股份33.33%，五洲交通33.33%和海通集团33.34%。

然后我们“股票组合分析”工具计算出组合Ａ的走势。

我们看到，2007-11-05日该组合价格为7.04元（由于复权原因对价格略有影响，但不影响收益率的计算），2008-06-13价格为5.67元，组合A在这波大跌中共计下跌19.46%，而同期上证指数下跌了49.08%！！！并且组合A在2008-03-05日左右达到了12.40元的高位，涨幅76.13%，上证指数期间的最大反弹不过13.70%。
表为2007-12-05日，“517金银岛理财网”中的“股票投资价值分析”工具按照40%筛选比例，得出的相对价值比大于4的股票。

我们对其按等比例构建组合B，分别为长力股份33.33%，五洲交通33.33%和海通集团33.34%。

然后我们“股票组合分析”工具计算出组合B的走势。

2007-12-05日组合B价格为7.57元，2008-06-13日价格为5.45元，累计下跌28%，同期上证指数下跌43.11%。组合B同样在2008-03-05日创下11.66元高价，涨幅54%。
上表为2008-01-02日，“517金银岛理财网”中的“股票投资价值分析”工具按照40%筛选比例，得出的相对价值比大于4的股票。

我们对其按等比例构建组合C，分别为五洲交通33.33%，南纺股份33.33%和海通集团33.34%。

然后我们“股票组合分析”工具计算出组合C的走势。

2008-01-02日组合C价格为8.90元，2008-06-13日价格为5.67元，累计下跌36.29%，同期上证指数下跌45.59%。组合C同样在2008-03-05日创下12.40元高价，涨幅39.32%！！！