独家整理:券商研究所关注四大板块（07-22）

【研报天天读】证监会再规范大小非解禁 有利市场稳定

中国证监会21日宣布，从即日起，“大小非”减持情况将在中国证券登记结算有限公司网站上进行定期披露。证监还同时宣布，截至6月底，由股权分置改革带来的限售股份已经解禁18％，其中累计减持250.07亿股，占解禁股份的29.67％。

市场之前普遍预期会出台更严厉的限制大小非解禁的方案，如大小非解禁预报，对大小非减持的差价部分收税等。对大小非减持情况进行定期披露，有利于2级市场投资者观察大小非的减持动态，消除紧张情绪，但无法降低大小非解禁的量和速度，对市场的利好程度低于预期，预计市场短期内将有所回调。

从“大小非”对市场的影响而言，截至6月底，累计解禁数量为250.07亿股，占所有解禁股的29.67％；大小非6月份日均套现不到交易量的1％，应该说对市场影响相对较小，但是6月份以来市场整体还是下跌，主要的原因是市场对宏观经济环境的担忧所致。

【国泰君安】钢铁行业：淡季如期而至钢铁何去何从？

尽管奥运后工地集中赶工和灾后重建正式开始等因素可能会刺激钢价短期上涨，但下游行业需求放缓的迹象已经非常明显，而且下游经济效益下降暗示着这一趋势仍将持续。我们维持中期策略中“行业在3季度到达本轮景气周期高点、4季度或明年1季度后吨钢利润出现下滑”的观点。

近期钢铁板块跌幅超过大盘，担忧未来下游需求已经成为市场主流观点。上市钢企的中报乃至全年业绩普遍预期乐观，目前一线钢厂的08年PE仅8-10倍。我们认为，尽管此次调整已经部分反映了市场对行业景气周期下滑的预期，但若这一趋势正式确立或中报业绩低于预期，板块仍有下探风险。

建议紧密关注宏观调控政策放松的可能性。相对看好行业龙头企业如武钢股份、鞍钢股份、宝钢股份和成本优势突出的企业如八一钢铁、马钢股份、济南钢铁。

【联合证券】新能源：最甜蜜时期将过去 进入规模推动期

短期内硅料供需紧张仍将是整个产业的主基调，硅料厂仍将处于暴利期。长期看来，产业链完整、具有一定技术实力及成本控制能力的企业具有优势，能够享受行业快速增长所带来的利润增长。

因此，我们仍建议增持拥有硅料厂、具有产能扩张能力及良好成本控制能力的一体化光伏企业。由于股价尚未对太阳能业务进行充分反映以及受到大非减持的压制，南玻A是首选。另外，维持天威保变的增持评级。

【国泰君安】化纤行业：行业困境依然 中期利润将下滑

上半年，化纤行业备受上游成本上涨、下游需求低迷的双重挤压，收入微增、利润大降，处境艰难。

7月份粘胶短纤价格终于止跌回升，源自行业会议自律的执行和出口退税率回调所致。但我们认为，大幅度调高出口退税率的可能性不大，不符合产业调整方向。

行业和上市公司中期业绩下降已成必然，其中舒卡股份、山西三维已经公布中报，其中舒卡股份收入同比下降14％，扣除非经常性损益后净利润同比下降74％；山西三维收入同比下降4％而净利润同比下降36％，不过，山西三维主要产品价格回升迹象明显，可在一定程度上缓解成本上涨压力，加之新建项目逐步正常运转，下半年业绩可望有所恢复，调整业绩预期，08年、09年每股收益0.59元和0.83元。