一季或为本轮高增长峰值 银行靓丽表现仍然可期
　　继去年的高增长后，上周起开始披露的银行一季报再度上演赛跑行情。工行、招行、浦发和深发展同比增幅分别获超过50%、140%、180%和80%。考虑到净息差扩大、所得税调整以及去年基数较低等因素，市场预计上市银行一季普遍将有靓丽表现。
　　但虑及从紧政策、信贷投放进度，以及宏观经济等因素，受访专家指出，一季表现或为本轮增长峰值，年内银行业绩增速将会出现前高后低态势，但“银行业今年总体表现仍会不错”，平安证券分析师邵子钦说。分析显示，1季银行业绩保持强劲增长的主要原因主要得益于净息差扩大、资产质量平稳和税率变化因素。去年主要驱动银行业绩高增长的两大动能－规模和净利差因素依然发挥了首要作用。
　　邵子钦表示，由于南方雨雪天气，银行信贷一季仍保持了较高的增长速度。而去年六次加息，银行业的一些中长期贷款在今年元月也迎来重定价，这银行的净利差水平进一步加大。据统计，整个银行体系约有30%的中长期贷款利率需要调整。
　　国金证券的报告指出，贷款重新计息的平均期限越短，加息将越有利于银行净息差在短期内的扩大，上市银行贷款重新计息的平均期限长，08 年初获益于 07年加息的幅度更大。在这方面，工行、中行、交行等大型银行将会更多从中受益。
　　此外，交通银行首席经济学家连平也指出，由于今年信贷增长控制目标低于实际贷款需求增长，资金面紧张有助于银行上浮贷款利率，另去年由股市向好所启动的存款活期化趋势不大可能因今年市场的波动轻易再转化为长期存款，这会降低或稳定银行的负债成本。综合上述，银行的净息差因素有望进一步提高。
　　不过他对一季度增速是否会成为本轮增长的峰值，表示目前还很难判断，因为息差的扩大对存量的影响是逐步释放出来的，在今后几个季度这一因素仍然存在。从放贷款来说，第一季度放贷以后，后面几个季度就可以收利息了。
　　邵子钦则称，一季很可能创下本轮增长的峰值，她同时对二季的增长也持相对乐观态度。并进一步指出，由于上市银行的总体拨备水平比较高，银行业高增长的基础比过去更为稳固。尽管今年宏观经济存在一些变数，但总体上看，银行业今年的高增长仍无太大问题。
　　中金公司报告亦指出，上市银行未来业绩增长的确定性虽受宏观环境变化影响正在降低，但全年仍有望保持在40%以上的较高水平。

"救市"其实已经开始
　　关于是否救市，近期各种讨论如火如荼。而笔者以为，这一切讨论根本就是多余，其实救市行动已经开始。只不过这样的救市不是两派所期待的，而是从根本上逐渐改变市场的质。
　　中国股市暴涨暴跌的关键其实并非目前市场中所流传的再融资、大非小非、印花税，关键是投资者队伍混乱。这好比是一群散兵游勇在打仗，没有法纪、没有号令、没有章法，这样的队伍会出现什么样的情况呢？面对实力较弱的敌人，长驱而入，穷追猛打，而面对强敌呢？一败千里，各自保命。由于投资者队伍混乱，以至于2007年上半年股市鸡犬升天，市场中各种大跃进口号比比皆是。而到了"5·30"之后呢？各种小道消息此起彼伏，只要风吹草动，投资者队伍就如惊弓之鸟。
　　没有成熟的投资者队伍，不管市场上有什么样的利好政策，都不可能有稳定健康发展的资本市场。利好利空都只能是催生短期上涨下跌的"季风"，风头一过，整个市场依然是一片混乱。
　　整顿投资者队伍，其实是健康发展资本市场的关键所在，短短三个多月时间里连续发行30只基金，说明管理层已经意识到了这个问题。光靠风险教育是不可能改变投资者混乱这样的现状的，只有迅速发展机构投资队伍，把目前市场中的散兵游勇整编成正规部队，那么资本市场的未来才有真正希望。
　　目前救市派主要有三大救市方案：降低印花税或改单向征收；控制大非小非；控制再融资规模。但实际上，这三个方案是在继续鼓励投资者以赌博的心态来参与资本市场，这样的市场依然危机四伏。只有从根本上改变危机可能出现的环境，中国的资本市场才能得以长期稳定健康的发展。因此，这三个救市方案都是只能救一时不能救一世的下策。
　　尽快规范投资者队伍，鼓励中长期投资，打击短期炒作行为，这才是救市的根本所在。而这一切其实管理层从年初就已经开始了，只不过广大投资者迷信于三大救市策略而忽视罢了。不是头痛医头、脚痛医脚，而是从根本上整治市场，这样的救市要实在得多，也有意义得多。

人民日报：股市不健康阻碍经济发展应精心呵护倍加珍惜
　　股市与经济不仅仅是简单的"晴雨表"关系，它对经济也会有反作用。股市健康繁荣，能对经济产生正向推动作用，否则，会产生反向阻碍作用
　　表弟的期房交房了，但拿着钥匙，他却直犯愁。
　　原来，表弟去年6月入市，不到半年就赚了40%。冲动之下，他把装修的几万元全都投进股市。结果大盘暴跌，他不仅没保住去年的"战果"，连本金都亏了30%。"想向亲戚朋友借钱，但他们也大多被套牢。没办法，装修只好先放一放了。"
　　表弟的烦恼还不止于此："现在几乎不下馆子吃饭，春暖花开的也不去旅游了。你想，账里的钱天天缩水，手头的活钱又不多，哪敢放手消费啊！"
　　表弟的窘境，从一个侧面反映出股市对经济的影响。人们常说，股市是国民经济的晴雨表。也就是说，从长期看，股市的涨跌起伏反映经济发展的好坏快慢，经济运行的状况也决定着股市的基本走势。然而，股市与经济的关系，还不仅仅是简单的"晴雨表"关系，它对经济也会有反作用。股市健康繁荣，能对经济产生正向推动作用，否则，会对经济产生反向阻碍作用。
　　这是因为，从居民层面看，股市的财富效应关乎居民消费。股价的变动会引起投资者财富的变动，进而导致其消费的变动，一般来说，股价上升会刺激消费，下跌则会抑制消费，这就是财富效应。最近一段时间，在多种因素的共同作用下，沪深股市大幅震荡，已经产生了负的财富效应。AC尼尔森公司对中国股民的调查显示，75%的受访者计划减少娱乐方面的支出，68%的人计划减少出去就餐的次数。国家统计局的数据也表明，一季度消费者信心指数比去年四季度回落1.7个百分点。回想去年股市走强时，投资者笑逐颜开，赚的多的买车买房，赚的少的请客吃饭，正的财富效应增强了居民的消费信心，也助推着消费需求加速前行。今后，要增强消费对经济的拉动作用，还应当促进股市稳定健康发展，增加老百姓的财产性收入。
　　从企业层面看，股市的相关功能关乎企业发展。股市有筹集资金的功能，可以将社会闲置资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，为企业成长"输血"，也为经济发展助力。股市稳定健康，能使更多企业上市融资，去年我国股市的融资额就达到历史最高水平，上海证交所的融资规模名列世界第三。相反，股市动荡、投资者信心不足，会增加企业融资难度。且不说前些年熊市时，股市的融资功能基本丧失，就说刚刚过去的3月，由于股指大跌20.14%，创下1994年7月以来的最高纪录，整整一个月，沪深股市只发行了一只小盘股。
　　此外，股市有优化资源配置功能，效益好、有发展前景的企业能获得融资和再融资，不断加快发展，业绩差、前途黯淡的企业往往难以继续筹集资金，逐渐衰落或被前者并购，这样一来，有利于促进经济结构调整。如果股市伤痕累累、病病歪歪，就会使投资者逐渐远离市场，融资和再融资举步维艰，不利于资金的优化配置。股市还有转换机制功能，无论上市改制，还是来自股东、市场等方面的监督，都有利于企业转换经营机制。如果股市萎靡不振，连上市都会成为难题，更别说发挥转换机制功能了。
　　从银行层面看，股市的分散风险功能关乎金融稳定。股市能将企业经营风险分散给千千万万个投资者，实现风险的社会化。只有让股市稳定健康发展，才能不断扩大直接融资比重，逐步改变企业融资过于依赖银行的现状，降低银行体系的风险。
　　这些年，我国股市从无到有、从小到大，与经济发展的相关度越来越高。对这样一个作用巨大的市场，这样一个历经曲折重获新生的市场，相关各方应当精心呵护，倍加珍惜，努力使其成为经济的"助推器"，决不能让它成为"绊脚石"，拖累国民经济的发展。