重组的可能版本:
1、中移动与中铁通重组,上TD
2、中联通将与中电信和中网通换股,中电信上CDMA2000,中网通(也许叫新联通)上WCDMA
3、预计重组时间最迟07年底,有网友预计是十月份,也有可能,无论从期指推出角度和奥运3G承诺来看,重组时间在迫近。
联通价值分析:
分三步:A、1、中国联通(600050,SH)与中联通(0762,HK)的溢价率分析:15日,中国联通与中联通的溢价率达到60%,与A和H股的平均溢价率基本相当了,本身并不便宜了。
这里发现网友有两个误区:1、美国联通本身并不是一家独立公司,只是香港联通的信托凭证在美国上市,本身是包括在香港联通里的,不能在重复计算;
2、中国联通除了中联通外没有其他资产,与中联通的换算比例大致是0.385:1,就是1股香港联通要乘以0.385才能折算成中国联通,按15日中联通收盘12.16港元,考虑汇率因素,大概相当于4.57元。
B、中联通与中电信和中网通换股,预计可获得溢价将达到25%-30%,取中间数28%
C、中电信与中网通国内上市,预计可获得相当45倍左右的本益比(参考中国铝业,考虑电信业的成长性),与香港H股比价率将达到3.75-5(15日中电信和中网通本益比分别为12和9倍),取中间数4.38
D、中国联通在重组合理价格应该为7.3*(1+28%)*4.38=40.93元,与目前的溢价率达到460%,在四个月左右内将实现。
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