作者：中金公司



　　宇通客车凭借在河南省及郑州市的有利资源，可以买到价格较低的土地，开发房地产不仅风险较小，而且利润率更高。预计07年，“绿都城”项目1期将有10万平方米竣工，产生1亿元的利润，上市公司分享约5,000元，贡献每股收益约0.12元。

　　公司目前持有中国人寿的中国平安的股权市值已达到13亿元左右（相当于每股含有3.25元金融股权），增值约6.5亿元。公司还将争取参与后续新股发行的战略配售，以实现高于客车主业的回报，提高富余资金利用效率。在新股战略配售和申购以外，公司不参与二级市场股票的买卖操作，投资风险很小。

　　我们维持公司07、08年每股收益为0.80元和1.01元的盈利预期，目前公司市值扣除13亿金融股权后对应07、08年的动态PE分别为26倍和21倍，显著低于沪深300整体超过35倍的估值水平。我们认为，应给予公司主营业务与沪深300整体相近的35倍动态PE，对应于28元股价，加之每股内含的3.25元金融股权，目前市场条件下公司合理股价应为31.25元，我们维持推荐评级。




看完分析，觉得挺高兴。但有点疑惑：这个公司到底是造车的公司还是搞地产和投资的公司了？