我们认为投资者对待资源税征收比例提高的传闻时应该保持理性。适当的征收是对稀缺资源的一种保护，由于大型煤炭企业具有较高程度的成本转嫁能力，将更有利于下游产业整合，提高煤炭资源的利用效率；同时也会使煤炭行业内的竞争格局发生变化，减少“乱采滥挖”，为煤炭行业长期合理发展积蓄力量。

　　就行业内情况看，我们认为该项措施对于小型、技术落后煤企成本压力较大；对于拥有技术和资源整合优势的大型煤企短期内会有影响，但长期向好。

　　资源税征收比例提高政策立即出台的可能性不太大，即使出台，调整的幅度也不会很高，我们认为征收比例达到煤炭企业销售收入的5%左右。

　　在目前供应偏紧、石油价格高涨的情况下，我们预测，政策实施初期煤炭企业有望能向下游转移20-30%；按此估算，资源税改革若为从价征收5%，影响煤企完整年度净利润的下滑幅度约为9.32-16.00%。2008年，煤炭类上市公司整体盈利增长幅度仍然有望高于40%。

　　投资评级：维持煤炭行业优于大盘的判断，给予煤炭企业股票“增持”评级，在震荡行情中寻找上市煤企的投资机会。可重点关注市场煤占比较大，可充分享受销售价格上涨收益的兖州煤业（600188）；拥有焦煤、焦炭生产成本自我消化能力的开滦股份（600997）；拥有完整煤化工产业链条，未来发展潜力巨大的兰花科创（600123）；国内焦煤生产龙头，兴县矿投产后产能扩张迅速的西山煤电（000983）。