定向增发后公司将拥有飞机制造完成产业链，业绩也有望大幅提高。洪都航空此次拟发行不超过7000万股，筹资额不超过25亿元，主要投资包括出口型L-15高级教练机量产、国外航空产品转包生产、K-8改进改型飞机扩产等10个项目。其中：控股股东中航科工（HK.2357）以现金2.5亿元，洪都集团以飞机业务相关资产来进行认购。经过先前洪都飞机和本次集团相关资产的注入，公司拥有了从飞机零部件制造到部段装再到总装的完整产品链，将在一定程度上提高公司盈利能力。按照公司公告所披露的信息，如果定向增发完成，并且各募集资金项目顺利实施后，可新增销售收入超过22亿元，新增税后利润25110万元，综合税后利润率达到11.38%。在总股本扩张27.78%的情况下，盈利较06年超过4倍，公司未来的高成长值得期待。
    K8/JL8 年交付量稳定，JL8 总装线进入上市公司将带来业务收入的大幅增加。通过持续的技改、先进航电设备的加装与良好的扩展性，K8 不断发展出K8J、K8P、K8E等改进型号，在完成了对埃及的80架及津巴布韦等出口订单后，现正在执行埃及新签的40架及巴基斯坦27架订单，充足的订单将保证今后两年公的K8 出口保持年均20架左右。国内JL8 已经开始广泛装备于各航校，今后几年交付量有望保持在每年40架左右。同时，在经过此次资产注入后，JL8 的总装线已经进入到上市公司，上市公司因此每年增加销售收入有望超过4亿元。K8/JL8年交付量稳定将保持公司在今后几年业绩的稳定增长。
    集团委托加工和国际转包业务将保持快速增长。预计08和09年洪都集团某重点型号的委托加工将出现较大的增长，出于军品的保密性和披露限制，这里对此项业务不加论述；国际转包业务方面，公司在07 年已经完成了美国Eclipse 公司舱门首件试制，并收到了首批舱门订单，舱门正式转入批生产。同时，公司出资3000万参与组建的天津中天航空工业投资有限公司已就空中客车A320 系列飞机天津总装线项目正式签署合资合同，项目进入了实质运行阶段。作为航空二集团飞机转包业务的主要生产企业，在飞机零部件市场逐渐转移到我国的趋势下，公司的国际转包业务有望保持较快的速度增长。
    我们对于公司07－09年盈利预测主要基于图表4 假设：预计07－09年每股收益分别为0.43元、0.89元和1.42元，考虑到L15 投产后给公司带来的高成长以及航空一集团和二集团可能的资产整合给公司带来的外延式增长，公司后续发展空间较大，我们暂给予公司“增持”的评级。