已连拉44个涨停的ST长运今日公布2007年年报。虽然股价走势夺人眼球，但ST长运的这份年报实在没有看头。对投资者来说，这是一份不具参考价值的年报，因为其财务报表主体仍是一家连续亏损、资不抵债的水运公司，而ST长运股票实际上已成为一只券商股。

ST长运去年一直停牌等待西南证券的借壳方案，直至11月23日复牌。由于复牌以后至去年年底，该股始终无量涨停，所以流通股股东基本没有变化。其年报显示，期末股东总户数17175户，与去年年初的17229户相比，只减少了54户，前10名无限售条件股东持股情况自然也没有变化。股东人数、无限售条件股东榜，这两个原本是上市公司定期报告重要看点的东西，放在ST长运年报里也没了看头。

ST长运的重组方案是，出售全部资产和负债，同时以新增股份吸收合并西南证券。根据去年11月21日签署的《重大资产出售协议》对过渡期损益的安排，自转让基准日2007年6月30日起至交割日这段过渡期间，ST长运实现的全部盈亏均由资产承接方承担。而西南证券在过渡期间发生的任何损益（包括可分配利润或实际发生的亏损），在扣除吸收合并税费及其他开支费用后的剩余部分，均由ST长运及存续公司享有。

因此，ST长运年报披露的财务数据，包括2007年度亏损7077万元、净资产为负2008万元，已经与ST长运的投资者不相干。其实，投资者倒是应该回过头去看看ST长运2007年半年报，其中披露的负1万元净资产、负58138万元未分配利润，是ST长运重组的起点。西南证券尚未公布其2007年经营业绩，公开资料可以查到的是其2007年上半年的财务数据。按西南证券去年上半年63736万元净利润、ST长运吸收合并西南证券后总股本28.15亿股模拟计算，“600369”这家公司2007年上半年的每股收益为0.226元。