谈杭萧钢构事件中的媒体和信息披露
本 文 提 要
本文就中国资本市场2007年2月到5月14日发生的杭萧钢构事件作了回顾,列举了国内媒体在整个事件中的表现,文章认为媒体在杭萧事件上,集体发生偏执的社会助长,在法律的真空下,这种情况还会出现。杭萧事件还折射出上市公司信息披露之“披露清楚”的尴尬。
前 言
我国进入2007年以来诞生了前所未有的新生态,这其中极具轰动效应的当属“中国证券市场第一案”―杭萧钢构被立案调查事件。该事件在中国证券市场具有研究的案例价值。杭萧事件自2月爆发到5月12日,暂告一个段落。目前,经中国证监会认定,杭萧公司在信息披露上存在违规,杭萧已经刊登公告致歉。
一、事件简述
浙江杭萧钢构股份有限公司(下称杭萧钢构)是2003年11月10日在上海证券交易所A股上市的一家民营专业钢结构公司,证券代码600477,股票简称“杭萧钢构”,上市发行2,500万股,发行总市值28,100万元。杭萧股票目前在二级市场的流通股1亿股,历史最高价是2004年4月5日盘中达到的29.50元,最低价是2006年5月10日盘中达到的2.62元。该股自2006年5月到2007年2月9日,一直在2.62到4.00元间横盘整理,自2月12日起,该股突破整理形态,开始盘中连续涨停。
到第三个涨停日2007年2月15日,杭萧钢构发布《股票异常波动公告》,就尚未签约的合同意向公众公告,称杭萧公司正在进行一项境外合同谈判,合同意向是300亿左右的境外钢结构工程。此后,市场追捧如潮,该股连续11个涨停。
2007年3月13日,杭萧钢构就刚刚签约生效的项目工程合同发布《关于签订境外建设工程项目合同的公告》。公告称,杭萧钢构与在中国香港注册的中国国际基金有限公司(下称,中基公司)签订了两个境外工程合同,(1)《安哥拉共和国-安哥拉安居家园建设工程-产品销售合同》,合同总价款计人民币248.26亿元,(2)《安哥拉共和国-安哥拉安居家园建设工程施工合同》,合同总价款95.75亿元,合计344.01亿元。
杭萧钢构公告甫出,媒体质疑开始。
在对杭萧与中基公司合同真实性的一片质疑声中,证监会通过媒体向公众表态,对杭萧钢构自2007年3月17日起进行停盘调查。调查2周后,杭萧公司发布《澄清公告》、《合同细节公告》、《律师见证法律意见书》。2007年4月2日10:30分,在无调查结论的情况下,杭萧钢构复盘交易,当天开盘16分钟,杭萧钢构封于涨停。之后,杭萧钢构连续两天涨停。
4月4日,杭萧钢构在开盘1分钟后,被盘中紧急停盘。杭萧公司4月5日公告称收到证监会《立案调查通知》;停盘一小时后复盘交易。复盘后,在两个跌停板后的第三个交易日该股股价自跌停价在2分钟内上升直至涨停,此后又连续5个涨停,股价最高至19.70元,此后杭萧股价下跌。
4月23日,央视再次质疑杭萧合同的真实性,4月30日,杭萧钢构股票跌停。
杭萧股票自2月12日到4月13日,除2个跌停和一个开盘1分钟6%的上涨外,一共17个涨停板,期间,关于杭萧的舆论不断,涉及“虚构合同”论、“不能履行”论、“中基公司骗子”论、“信息披露违规”论、“二级市场操纵价格”论……。4月23日,CCTV-2《经济半小时》节目,再次报道杭萧钢构合同真实性问题,杭萧钢构股票连续下跌。
鉴于舆论压力,2个月内,证监会对杭萧钢构“停盘调查”一次,无果复盘,股价大涨;证监会盘中紧急停盘“立案调查”。至2007年4月30日除新闻报道外,监管部门尚没有依法公布结论。2007年4月29日,杭萧钢构公告称,收到证监会《行政处罚事先告知书》。
2007年4月30日,A股大盘1600余只股票,仅有的两只跌停的股票中,杭萧钢构股票列居跌幅榜首,收盘价12.32元。
5月11、12日,证监会下达对杭萧公司的处罚,认定杭萧信息披露违规,上海证券交易所对杭萧公司公开谴责,杭萧公司董事会向股东公告致歉。但是,杭萧公司的流通股股东,对证监会的处理多有保留。
表1 杭萧行情与公告简表
日 期 二 级 市 场 表 现 股价(元) 换手率(%) 措 施 和 公 告 备注
2月12日 第一个涨停板 4.55 8.38 北京中澳项目签约 2月10日中澳公告
2月15日 第三个涨停板 5.51 1.76 安哥拉合同意向
随后3个涨停
3月13日 第七个涨停板 5.51 0.71 安哥拉合同签订
2月27日停盘
至3月13日
3月15日 第九个涨停板 8.07 0.9 提醒风险
3月16日 第十个涨停板 10.75 34.23 晚间宣布停牌调查
3月26日 停牌期 10.75 - 公告合同细节
澄清公告
4月2日 第11个涨停板 11.83 17.13 进展公告
4月3日 第12个涨停板 13.01 14.81 无
4月4日 涨6% 13.79 7.16 开盘1分钟
紧急停牌
股东大会应停牌一天
4月5日 开盘跌停 12.41 3.79 立案调查公告
4月6日 全天无量跌停 11.17 1.32 无
4月9日 13个涨停 12.29 16.09 异常波动公告
大幅振荡20%
4月12日 第16个涨停板 16.36 10.89 异常波动公告
4月13日 第17个涨停板 18.00 20.94 异常波动公告
4月17日 下跌6.75% 17.41 24.64 异常波动公告
4月25日 跌1.80% 14.72 25.67 进展公告
针对CCTV-2D报道
4月30日 跌停 121.32 18.18 拟行政处罚 连续8天下跌
5月14日 开盘涨停 14.88 5.60 行政处罚
5月15日 以涨停开盘 16.37 - 无
二、杭萧事件的焦点
1.合同真实性问题
2007年2月份杭萧大单消息传出后,媒体和股评还是比较客观的,据新浪网的资料,第一个质疑合同真实性的文章来自和讯网《证券市场周刊》,2007年3月12日发表题目《杭萧钢构300亿元大单是否存在》的文章;3月13日杭萧公告安哥拉合同后,媒体的质疑变成了否定,《是钢构还是虚构?》、《杭萧钢构开国际玩笑?》、 《股市国际玩笑开不得》 、《杭萧钢构蛇吞350亿订单 公司拒绝回答外界质疑 》。
3月17日杭萧钢构被证监会停牌调查。
随后《重庆商报》3月20日以《连续10涨停 谁给杭萧钢构344亿大订单》对杭萧合同中的甲方中国基金公司是否存在提出怀疑;《新京报》3月23日,以《杭萧钢构344亿合同一页纸 公司称已获部分款项》为题,干脆对杭萧合同的履约也给予否定。
随后,对杭萧钢构合同的否定铺天盖地。
尽管质疑和否定铺天盖地,但是中心内容限于:
(1) 杭萧与中基公司的合同是不是“一张纸”,即杭萧合同是否真实存在;
(2) 杭萧有没有能力完成巨量的合同;
(3) 中基公司是不是“骗子公司”;
(4) 安哥拉是否存在近40亿美元的合同;
(5) 钢结构工程合同344亿元人民币是否合乎逻辑。
3月31日,中央电视台第二套《经济半小时节目》专题播出了央视记者在被停牌期间采访杭萧公司的节目。央视记者的调查事的实是,杭萧钢构的合同谈判了一年,是几百页厚厚的两本,杭萧钢构有足够的生产能力,结论:杭萧钢构的安哥拉344亿元的钢结构住宅合同是真实的。但在对中基公司是不是“骗子公司”以及安哥拉有没有合同的支付能力没有定论的同时,抛出了杭萧是“蓝田股份”、“银广厦”第二的评论。
2.信息披露的问题
3月29日新华社杭州站记者HXX的一篇《调查发现:杭萧钢构“订单利好”提前走漏》将杭萧事件引入高潮,当晚的中央电视台二套《经济信息联播》、第二天的《第一时间》、《证券时间》将新华社的稿子向全国播出。
所有媒体将2月12日杭萧董事长单银木在股市闭市后对杭萧职工的讲话,作为杭萧股票当天涨停的依据,并评论杭萧公司提前泄漏消息。
4月2日,新浪评论员皮海洲:发表《信披门杭萧钢构难辞其咎》的评论,为杭萧钢构信息披露责任定性。2007年4月4日 《新闻晨报》以《提前涨停谁之过 监管部门不该沉默》为题,呼吁监管部门查处。当天,杭萧被立案调查。
4月28日,媒体报道,证监会认定,杭萧公司在信息披露书存在“不及时”、“不准确”、“不完整”的立案调查结论,2007年04月28日《 21世纪经济报道》以《杭萧钢构事件行政刑事双罚将至》的题目,对证监会调查杭萧钢构的结论进行了报道。4月30日,杭萧公司发布公告,称证监会向杭萧公司送达了《行政处罚事先告知书》,公告没有提到《移送刑事侦察决定书》的送达情况。
5月12日,证监会的处罚决定发布。
5月14日,杭萧股票在停盘1小时后,开盘几秒钟内涨停,5月15日,杭萧股票以涨停开盘。
3.二级市场操纵问题
《上海证券报》2007年3月20日首次以《屡次上榜杭萧钢构交易,长江证券排查两家营业部》为题,对杭萧公司参与二级市场的炒作提出质疑;4月5日《现代快报》发表《杭萧钢构炒作主战场与公司近在咫尺 》的文章,报道杭萧钢构办公地与炒作杭萧股票的证券营业部距离很近,暗示杭萧公司肯定参与二级市场的股票操纵。当天的CCTV-2《第一时间》和当晚的《经济信息联播》向全国播出。此后,有关二级市场新闻版本不断:
版本1:《中国经营报》报道,海尔参与二级市场炒作;
版本2:《21世纪经济报道》,浙江安吉的死人开户;
版本3:《21世纪经济报道》,娱乐城老板炒作;
版本4:《第一财经日报》报道,中基公司的国内货代炒作;
版本5:《 21世纪经济报道》以《杭萧钢构事件行政刑事双罚将至》直指杭萧公司涉及二级市场股价操纵。
综合两个月来杭萧事件的焦点,不外合同不真实、信息披露违规和操纵股。至5月12日,杭萧事件唯一的定论是杭萧公司信息披露有问题。5月13日,杭萧公司董事会发表公告,接受了证监会的处罚决定。
三、杭萧事件的成因
2007年初的杭萧事件不是偶然的,它是中国证券市场走向成熟必须面对的必然过程。2005年股改以来,解决了上市公司非流通股上市流通的根本问题,具有历史意义的是:资本市场的财富效应始现,股票市场出现新生态,股市的经济功能回复。
(一)二级市场的变化孕育了杭萧事件
(1)由于2006年年底以来的股票市场的财富示范效应,致使大量的新股民蜂拥入市,每天开户量达到30万户以上,全国证券账户接近一亿户;
(2)新资金流入支持了股市平均3000亿元的成交市值;
(3)主流资金中私募基金异军突起,快速成长;
(4)散户成为市场的领涨主力,基金、投资机构在2007年初被市场边缘化;
(5)尽管A股的沪市综合指数上涨到了4000点,深市成指突破10000点,但是市场泡沫总体却在下降,个股的平均市盈率下降到30倍。
(二)上市公司资本运作层面上的变化:
(1)从把劣质公司包装上市利用资本市场圈钱转向将优质资产向上市公司注入;
(2)上市公司重组,将不良资产从上市公司中剥离出去,有些公司连银行的债务都一同剥离;
(3)将隐藏的利润编入年报,大比例分红回报二级市场的股东;
(4)上市公司投资收益全面上升。
(三)在上市公司企业发展层面上的变化:
上市公司更加注意创造企业持续性的业绩,表现为:
(1)改变利润的产生方式,代表性的是葛洲坝从建筑公司转变为发电公司;
(2)降低企业成本的钢铁业的业内收购方式;
(4)增加技术储备的中石化方式;
(5)生产能力储备的三友化工方式。
这些变化,构成了杭萧事件的基础背景。
(四)杭萧钢构自身的背景
杭萧的发展方式是增加技术储备的中石化方式与生产能力储备的三友化工方式的结合。表现为:
(1)钢构的行业先进性
建筑钢结构是上个世纪30年代兴起的新建筑结构模式,由于采用“工厂化制造,现场安装”的施工方式,大大缩短了建筑周期,而且抗震性能好,免除了烧砖烧瓦对土地的破坏,拆除后可以反复利用,报废后可以回炉利用,几乎没有建筑垃圾。钢结构建筑80年代才被中国认识,1989年在北京出现了京广中心这样的钢结构超高层建筑。目前我国钢结构年产值约为800-1000亿元,正以年均25%左右的幅度增长。
(2)钢结构住宅的技术先进性
上世纪90年代,美国的民用住宅采用钢结构的约为5%,目前已经超过35%。日本积极推动钢结构住宅30年,钢结构住宅达到61%,日本没有水泥生产企业,日本的水泥全部自中国进口。
(3)钢结构住宅建筑参与者少
中国的钢结构住宅体系是2002年起,由杭萧公司开始研发的,国内参与钢结构住宅市场竞争的只有杭萧和山东莱钢钢结构公司两家。
(4)杭萧钢结构住宅体系的技术储备
杭萧公司1994年涉足钢结构建筑,2000年底,承担了建设部和国家科委高层建筑钢砼组合结构开发及产业化的国家重点技术创新项目,建成了第一座高层建筑钢砼组合结构的杭州瑞丰国际商务大厦和武汉最高建筑武汉证券大厦。2003年取得国内钢结构行业的首张上市通行证,募集的资金全部投入钢结构住宅建筑的研究开发。历时三年,由杭萧钢构研发的“高层钢结构住宅建筑体系”及相关产品,达到国内钢结构住宅成套体系的领先水平,被列为建设部推广项目。该体系全部应用于正在施工中的武汉世纪家园项目工程,被列为“建设部科技示范工程”。该项目除了全部以钢结构作为主体外,还采用了由杭萧钢构自主开发的自承式楼层板和填补国内空白的CCA隔音、保温、防火、防水内外墙板,整个地面主体建筑几乎不用一块黏土砖,是中国第一个真正意义上的全国产的绿色高层钢结构住宅建筑项目。
(5)杭萧的产能储备
杭萧自2002年到2006年,产能急速扩大,建立了16万平米的杭州萧山生产基地,进口了全自动高频矩形流水线;同时设立了汉德帮建材公司生产钢结构住宅体系的内外墙体等建材;在全国,杭萧设立了安徽公司、山东公司、河南公司、广东公司、河北公司、江西公司;全部产能储备在100万吨以上。
正是杭萧公司所处行业的先进性、钢结构住宅领域的不充分竞争和杭萧公司的产能储备,安哥拉1000栋住宅楼为杭萧公司承接就是必然的了。
2007年股市背景的相互作用,造成市场上各种题材不断,新股民大增,股价飙升,而新股民选股是以听消息为主,所以杭萧事件中,媒体的报道对股价的影响极大。杭萧事件的过程中,大量的报道、专业的评论没有去解读杭萧大单的必然,而是偏执地发掘杭萧大单的虚假和不能,有选择的报道杭萧事件涉及的事实,造成轰动效应,发生杭萧事件就不再意外了。
表二:杭萧事件中媒体的报道主题如下表
排序 日期 媒体股评主题 杭萧公告 监管措施 股价变动 说明
1 2月10日 低价股启动 北京京奥工程
中标1.7亿 无 休市 周日
2 2月13日 股评“黑马”说 - 无 涨停
3 2月14日 股评“黑马”说 - 无 涨停
4 2月15日 客观报道 大单意向 无 涨停 尚未在谈判
5 2月27日 停牌报道 停牌 无 停牌 签约谈判
6 3月12日 合同是否存在说 停牌 无 停牌 真实性质疑
7 3月13日 蛇吞象说 大单签约复牌 无 涨停 产能质疑
8 3月14日 杭萧故事说 合同风险提示 无 涨停 真实性质疑
9 3月16日 中基骗子说 - 停牌调查 涨停 真实性质疑
10 3月17日
以后 国际玩笑说
新式做庄说 配合停牌调查
停牌调查 无
11 3月27日 职工大会泄密说 配合停牌调查 停牌调查 无 停牌调查
12 3月31日 因广厦第二说 合同细节 停牌调查 无 合同真实
12 4月1日 挤牙膏说 法律意见书 停牌调查 无
13 4月2日 澄而不清说 澄清公告 涨停 复牌 没有结论
14 4月4日 续演疯狂说 杭萧董事会
开会 立案调查 开盘1分钟
+6% 当天应该
全天停牌
15 4月5日 百米距离说 立案公告 跌停 质疑操纵
16 4月6日 浙江资金说 - 立案调查 跌停 质疑操纵
17
4月17日 中基货代说
-
立案调查 -6%
质疑操纵
三陪小姐说 下跌
死人开户说 下跌
18 4月28日 行政刑事
双处罚说 拟行政处罚
事前告知 行政处罚 下跌 判定杭萧
受刑事处罚
19 5月14日 谴责、处罚 致歉公告 行政处罚 涨停
恭喜!本帖被苏州黄先生@-qKu5
加为精华。系统奖励10分!